【导语】2021年上半年国内聚合MDI市场惊心动魄，2月份因美国寒潮天气影响，美国当地多套MDI装置遭遇不可抗力，引发全球性货源紧张，市场大涨，创下年内最高。但随着全球货源紧张局面的缓解，加上下游冰箱冷柜行业需求的转淡，以及套利货源的出逃，市场逐步回落。下半年来看，国内装置检修加上德国科思创宣布不可抗力，下游传统旺季的到来，下半年行情仍然可期。

2021年上半年国内聚合MDI市场呈现倒冲高回落走势，均价高点在2月下旬为26750元/吨，均价低点在6月初为16600元/吨。以华东市场为例，2021年上半年华东地区聚合MDI市场均价为19820元/吨，同比上涨63%附近。综合来看，上半年市场主要利好来自于美国寒潮天气影响，当地多套MDI装置遭遇不可抗力，引发全球性货源紧张；而利空主要是第一大下游行业冰箱冷柜4月份开始需求减弱，加上行业内大量的投机商积极出货。

欧美装置遭遇不可抗力 全球货源收紧带动聚合MDI宽幅上涨

聚合MDI1-2月市场以上涨为主，特别是2月份涨幅巨大，主要利好来自于美国寒潮天气导致当地多套MDI装置遭遇不可抗力，引发全球性货源紧张。而另一原因是春节前市场价格整体较高，超出多数买家年前囤货心里价位，下游囤货量少，造成年后国内市场整体社会库存低位。市场价位在2月份达到年内高位，月内涨幅高达37.18%。

获利盘以价换量及终端成本承压 聚合MDI冲高回落

3月份开始市场开启下跌通道。主要利空是2月份市场上涨节奏过快幅度过大造就了一大批获利盘商，在下游对高价位的购买力逐渐下降的情况下，加上获利盘商没有固定的客户源，在出货不畅的前提下，获利盘多积极以价换量。4、5月市场虽然有个别厂家减量供应但因部分厂家增大供应量以及钢材产品价格大幅走高抑制终端下游冰箱、管道等行业需求多空博弈下，市场整体继续下行趋势。6月份随着市场低端价位探及16000元/吨附近，加上上海某厂最新报价持平在17000元/吨后，贸易商低价惜售情绪呈现，场内低价货源逐渐减少，市场反弹，而随着国内厂家整体供货继续收紧，贸易商惜售拉涨气氛越加浓厚，市场继续上涨。但因市场上涨幅度过大速度过快，终端下游抵触情绪明显，二级代理商积极出货，市场回落。

上半年聚合MDI需求增长弱于供给增长

2021年上半年中国聚合MDI国内产量增加，进口量减少。2021年因万华烟台110万吨/年MDI装置实际释放产能已扩至80万吨/年，加上2021年整体环境较好，2021年国内聚合MDI产量提高明显。据卓创监测数据显示，2021年1-6月中国聚合MDI总产量为89.23万吨，同比增加99%。受上半年全球性货源紧张影响，中国聚合MDI进口量减少，2021年1-5月中国聚合MDI总进口量为131804.27吨，同比减少11.66%。

上半年国内聚合MDI下游整体需求不乐观，但出口量大幅增长。第一大行业冰箱冷柜一季度产销继续保持大幅增长，但4月份开始减弱，汽车行业好转，但对聚合MDI市场支撑有限，其他行业表现差强人意。

上半年冰箱冷柜行业产量涨幅缩窄，一季度产销增幅保持大幅增长，但4月份开始减弱，一方面受一季度生产铺货较多，另外受原材料价格（如钢材）居高及芯片等部件短缺影响，冰箱冷柜市场明显减弱，到6月底仍无好转迹象。1-4月（5月开始数据尚未公布）中国冰箱冷柜产量为4189.6万台，同比上涨47%。冰箱、冷柜作为国内聚合MDI下游第一大行业，对国内聚合MDI市场影响较大，冰箱大厂为国内聚合MD厂家的直供户，但贸易环节的中小冰箱厂多为贸易商客户。

2021年中国汽车市场好转，1-5月（6月数据尚未公布）汽车产量为1062.7万辆，同比上涨36%。但因每辆汽车对聚合MDI的单耗量小，汽车市场对中国聚合MDI市场的支撑不明显。

其他行业方面，受传统淡季及相关产品钢材价格影响，外墙、管道等行业上半年整体需求不乐观，除无甲醛板材胶黏剂需求尚有亮点，其他胶黏剂需求低迷。

年初受美国寒潮天气影响，导致美国多套MDI装置遭遇不可抗力引发全球性聚合MDI货源紧张，中国1-5月出口量大幅增长。据监测数据显示，2021年1-5月中国聚合MDI总出口量为456763.96吨，同比上涨92.64%。

供给下降叠加旺季将至 下半年聚合MDI不乏亮点出现

2021年下半年国内聚合MDI市场行情仍然可期，预计下半年市场商谈区间或在18000-25000元/吨，高端或在10月份，低端或在12月份。万华烟台110万吨/年MDI装置7月10日开始为期25天左右的停车检修，7月份国内厂家整体供货紧张，加上德国科思创产能为40万吨/年的MDI装置遭遇不可抗力，7月份市场已迎来大涨。东曹瑞安厂家其产能为8万吨/年的MDI精馏装置，计划8月初开始停车检修，预计持续时间20-30天。8-10月份为下游外墙、管道行业传统旺季，市场整体需求将转好，预计8-10月国内聚合MDI市场继续上涨；11-12月随着外墙、管道保温行业需求进入淡季，市场或下滑。